内容转向与影视公司2022：新逻辑在形成
上周，芒果、优酷、爱奇艺纷纷发布2022内容片单，陈思诚的院线电影《外太空的莫扎特》宣布定档今年暑期的7月15日，文娱市场终于迎来久违的热闹。
对照这长视频招商季中释出的合计300多部片单，不仅可以看到内容风向的变化，也可以看到，重要平台与影视公司达成的合作程度。
站在这一节点，再去回看影视公司的表现，也就有了更多的参照。
在Q2中期密集交出的影视公司年报，财务表现没有太逃出预期。但相比单一数据的表现，此时释出的财报，正值视频平台纷纷提出“降本增效”节点，随着新的产业变量调整落地，是一个比较好的节点来反观影视公司未来的布局逻辑。
过去一年，政策引导和规范治理的双重推动下，影视内容供给侧改革深化推进，“减量提质”的趋势下，全年剧集的备案、发行及上线数量均呈现收缩状态，全年电影市场虽有复苏，但仍面临着档期依赖、新片短缺等现象，整体电影消费低迷。
影视大环境当前，管好现金流，根据播出平台的风格定位及价格体系，指定精细化的内容供给策略，调整成本结构，加强品控能力，成了多数影视公司的应对之道。
从去年各家影视公司的年报陈述来看，面对当下局势，谨慎是一致的。但从业务布局来看，也是稳健前行，电影公司以摆脱单一电影板块的弱抗风险能力为目标，普遍进行了产业链布局的完善；而剧集公司则在加速洗牌中完成“更新换代”。
在市场加速出清的过程中，行业分化也进一步加剧。过去的一年，几家剧集公司悉数完成易主，也有老牌影视公司在内部完成换帅。伴随市场的进一步出清，早年易主的公司中已有公司完成三年业绩承诺，由此也进入一个布局的新起点。
规则的调整，玩家的焕新都在带来市场打法的变化。在不同风格的交接过程中，国内影视公司集团化的席位也正加速形成。
复苏与洗牌，一个新起点？
电影公司层面，万达院线以2021年超124亿元的总收入引领电影板块，这一规模仅次于芒果超媒的153.60亿元。影院在2021年相对2022年普遍有所复苏，但扭亏仍有难度。
院线公司层面，除了中国电影和上海电影实现了2021年度扣非后净利润为正，其它公司扣非净利润普遍为负。这与院线公司以线下为主的收入结构有关系。
相比剧集公司的加速洗牌，院线行业既有的产业集中度格局并未发生大的变化。在依然相对分散的行业竞争之下，持续推进全产业链布局俨然已成为影院公司主要的对抗风险的手段。
比较突出的是横店影视提出自下而上布局影视全产业链，形成涵盖影视投资、制作、发行、放映等业务在内的产业闭环，实现由“院线”向“电影公司”的转型。在《送你一朵小红花》、《你好，李焕英》、《熊出没·狂野大陆》等年度排名靠前的影片背后，都有横店影视的参与。
此外，上海电影参与发行以投促发模式参与投资《悬崖之上》等电影，未来，公司也将积极探索线上业务创新，尝试网生内容 IP 的打造。
在下游院线纷纷向上游进击的态势下，电影板块龙头光线传媒2021全年营收11.68亿，同比增长0.74%，去除合伙企业公允值变动的影响，光线传媒业绩仍保持较为稳定的状态。其中，电影业务以28.15亿票房的成绩贡献了近78%的营收占比。在疫情影响下，光线基本保持着每个档期排片一部的节奏。其中，光线一直以来“以小博大”的策略再次于《你的婚礼》近8亿的票房中得到验证。
剧集板块来说，除去华策影视和完美世界，剧集公司的洗牌还在继续，多数剧集公司在过去的3年中完成了大股东变更。
先是2018年华录百纳易主盈峰集团，2019年，慈文影视易主江西省出版集团，唐德影视易主浙江广电集团；随后2020年浙文影业易主浙文投，而欢瑞世纪的股东也悄然完成了变更。从时间点来，华录百纳已经在2021年平稳完成易主后的三年业绩承诺。
这也意味着，布局未来的包袱在减轻，多数剧集公司开始借势国资集团、产业链协同等方面的优势，开始谋划新的目标。
作为浙江广电集团旗下唯一产融上市平台，唐德影视表示，公司的影视剧制作业务与浙江广电集团下属浙江卫视等电视频道业务形成上下游的联动，双方能在更高层面统筹产业资源、构建行业战略。实际控制人已对其提供借款等流动性支持，并拟认购公司发行的股份，这将大大提升公司的资本实力和融资能力。
从浙文影业交出的国资控股股东浙江文投入股后的首份年报，可以看到公司大股东通过大刀阔虎的动作，实现影视亏损逐步收窄。浙文影业表示，充分发挥控股股东浙江文投的协同效应，深化与国内头部影视创作资源合作，扩大影视优质生态合作圈层，有效形成头部聚集效应。后续将依托控股股东浙江文投重点聚焦影视文化、数字文化、文化旅游、文化金融、文化创新五大业务板块前瞻布局的资源优势。
整体来看，各家都在逐步完善业务结构，从而使得自身的业务不再局限于电影或者电视剧的单一板块，走向传媒娱乐公司的集团化。
内容新转向：
出清与新增，灵活调整产品结构
1）加速项目出清，优化现金流
经济下行、平台策略调整、疫情反复，各种综合因素影响下，祭出回笼资金动作，加速去库存，优化成本结构是当下影视公司的共识。
比如完美世界在2021年年报中表示，采取谨慎投资与积极消化库存相结合的经营策略，加快推进库存项目的发行和排播的同时，在新项目的立项及开机中采取更加聚焦的策略。慈文传媒则表示将进一步强化“四降一增”（降应收、降库存、降成本、降风险，增收益），提高流动性；基于投资进度缓慢，投资计划不尽一致等情况，欢瑞世纪终止了包括电影《诛仙Ⅰ》《新蜀山Ⅰ》等、电视剧《昆仑》《新蜀山系列》等项目投资，将部分募集资金转为永久流动资金，进一步提高募集资金使用效率。
当前影视环境下，制作方正在积极强化与平台方的共生关系，以版权采购、定制、联合摄制等形式开展长期合作。
在最新的片单中，可以看到，2022年活跃于优爱腾芒的老牌影视公司依旧是正午阳光、新丽电视、华策影视、柠萌影业、耀客传媒、完美影视等公司，亦不乏五元文化、留白影视、灵河传媒等公司的身影。目前看，头部公司与各平台的合作相对均衡，但亦有新公司入局剧集，比如原本聚焦在综艺领域的鱼子酱联合出品爱奇艺的《广州十三行》。
在影视公司的年报中也可以看到影视公司与平台合作的捆绑。在2021年，欢瑞世纪进一步深化平台预售模式，与阿里巴巴签订5.58亿影视剧售卖合同，与爱奇艺签署6亿影视剧合作协议；唐德影视则与腾讯视频深度合作，储备了《诸葛亮传》这样采购金额高达3.6亿的头部剧集；华录百纳则与芒果累计金额为3.21亿元人民币的剧集采购合同。
2）题材策略：现实题材细分，灵活调整产品结构
回顾2021年，建党百年的重要时点，影视行业呼应时代的主题，集中优质资源创作播出了一批表现社会主流价值的主旋律影视作品，这在电影和剧集市场具有一致性。这也体现在了多家上市公司的业绩基本面表现。
从这次长视频平台释放出的300+片单来看，爱奇艺片单中包含路遥经典小说改编的现实主义大剧《人生·路遥》；赵丽颖、欧豪主演的奋斗题材剧《野蛮生长》、白玉兰奖导演沈严执导的高考题材电视剧《大考》等。这意味着类似高口碑头部大剧《人世间》这样在时代变迁中以普通人视角来反映社会变化的大剧是趋势所向，也将成为头部剧供给中的必备菜。
作为这一风向的反映，今年3月，腾讯内部完成组织架构调整，腾讯影业作为腾讯公司的影视厂牌，将重点聚焦时代旋律作品开发，承担更多社会责任。而原有的强商业属性的IP影视化开发工作，将交由阅文集团旗下的新丽传媒、阅文影视，以及PCG旗下的腾讯动漫负责。
从上市公司财报来看，前期项目筛选、策划收紧的同时，影视公司纷纷强调了现实题材的深耕。比如发力“新主流影视项目”的浙文影业开发项目延续国民剧的调性，目前筹备项目包括近代军旅剧《冬与狮》与重大现实题材《大运之河》等项目，这两部均已入选“我们的新时代”主题电视剧重点项目；华策影视除了正在播出的民国戏《凭栏一片风云起》，今年储备的重点剧目还包括献礼二十大的主题作品《我们这十年》、公安部“公安题材重点影视项目”《我是刑警》、航空题材都市励志剧《向风而行》，首部民间公益救援题材剧《追光者》等。
押宝头部剧目之外，影视上市公司纷纷在平台风向调整下给出更为精准的产品组合。从各家影视公司的项目储备来看，已跻身主流题材开发类别的现实题材之外，古装虽仍是各个平台季度性不可或缺的大牌，但数量相对往年有一定的减少，小而美的古装项目开始更受公司青睐。
相比古装剧集，现代剧比重都在进一步扩大。甜剧作为长视频刚需，依旧频繁出现在各家公司清单之中，比如置于田园更为清爽的爱情剧（如《两个人的小森林》）、时下流行的年下恋（如《爱的二八定律》）。而面向更为轻熟龄的市场，包括《向风而行》《上有老下有小》等职场剧、职业剧以及家庭剧依旧是各影视公司布局的重点。
除此之外，还可以看到，上市影视公司亦看到了C端分账剧的机会。从市场规模来看，分账剧、网络电影等网生品类的崛起已经可以支撑一定体量的公司。今年年初，以《亲爱的柠檬精先生》等分账网剧为代表作的公司耐看娱乐递表冲击港股IPO。而从实际布局的角度来看，亦有华录百纳这样的公司看到了中短剧市场的机会，将其纳入电影开发的流程。
而进入后疫情时代，各大电影公司也形成了相对稳定的内容储备。
以光线传媒的内容储备为例，整体上仍在继续遵循青春片＋动画电影双轨并行，同时多类型辅助的策略。尤其值得关注的是，成立新的公司专门负责“神话宇宙”的开发，现已进入“神话宇宙”续作的关键时期，包括《大鱼海棠2》《哪吒2》《姜子牙2》等均处于开发中，备受期待的《深海》《茶啊二中》《冲出地球》《大雨》四部动画电影计划年内上映。
而从中国电影、万达电影等公司的项目储备来看，主旋律系列《你是我的春天》《维和防暴队》《中国乒乓》《抗美援朝》《英雄虎胆》、科幻系列《外太空的莫扎特》《流浪地球2》《鬼吹灯天星术》等影片备受瞩目。
影视公司2022年新方向：线上线下协同、实景娱乐、元宇宙
持续的调整周期下，业已上市的影视公司毕竟占据一定的资本优势，也能有更大的腾挪空间条腿走路为未来布局。以“文化/IP+”为起点，更多公司在IP衍生、实景娱乐与AR/VR、元宇宙等方向看到了机会。
1）院线公司强化“线上线下协同”
从各家院线公司财报来看，受疫情黑天鹅事件影响，加速线上线下协同已成为共识。
以上海电影为例，其当前针对卖品及衍生品的销售端口已拓展到上影包、自营APP及抖音等多个平台，以实现对销量的推动。同时在“影院＋”的策略下，跨场景的多业态融合也是上影的重点。
万达电影亦如此。同样是推动卖品业务，万达电影将官方卖品商城在“万达电影”APP和小程序中正式上线。同时，万达重构旗下两大会员APP，致力搭建泛娱乐生态。而针对电影业务本身，万达电影的发力点在于为影片打造线上线下定制化差异营销，并不断扩大自身异业合作范围，横跨新零售、电商、银行等多个行业。
横店影视还提到，对于线上的布局集中体现在“横店视频”APP的打造。公司表示，该APP已取得网络视听许可证。
从线上娱乐方式逐渐兴起，到疫情加速大众生活方式的线上化迁移，对于电影公司来说，都意味着其必须通过创新形式来激活“影院资产”，同时结合线上场景实现内容消费的突破。
2）影视+实景娱乐版块
依托于“影视+实景”的轻资产商业模式，华谊作为开先河者以原创电影IP为基础，打造电影文旅业态，2021年品牌授权及实景娱乐板块营业收入1.17亿。
相比电影IP的落地，芒果超媒基于自有的综艺IP，也快速深入赛道，目前凭借《大侦探》《密室大逃脱》等优质内容，密室品牌M-CITY也在城市落地，未来目标打造实景娱乐综合体，从剧本创作与版权保护、DM培训、线下实体运营等方面打造行业案例，输出行业标准。
在线下场景与实景娱乐结合层面，院线公司普遍具有优势。目前，万达影业目前正在推进“侏罗纪世界”全球巡展的选址与拓展，此外通过影院自营、联营等模式运营，积极与IP授权剧本杀合作，打造不仅限于剧本杀在内的各种文化消费新业态。
上海电影表示，将助力和推动区域文化产业融合发展，实施以IP赋能影视项目、影视基地及文旅产业的创新路径；横店影视在年报中提到，加快文旅线上数字平台的项目开发。根据去年3月的公告，该平台所属公司横店影视科技系去年3月横店影视与其与关联人浙江横店影视城有限公司共同出资设立，旨在延伸影视产业链，培育新的利润增长点，其中，横店影视占比51% 。
背靠浙江两大国资集团，唐德影视和浙文影业纷纷表示将促进影视与文旅的融合。唐德影视表示，已与文旅上市公司浙江祥源文化股份有限公司达成战略合作，将推进文旅影视产业互补发展，拓展产业生态链；浙文影业则表示，将借助浙江省古建筑设计研究院、浙江文投古镇文旅发展有限公司等文投系优质文旅资源，有望实现影视项目文旅融合、协同发展。
3）关注元宇宙元年
而对于WEB3.0的科技浪潮，影视元宇宙也是在今年文娱公司财报中普遍出现的新方向。数字藏品、虚拟资产等新业务模式的出现或对IP资产价值的重估带来利好。目前芒果、华策、慈文、光线、唐德、浙文影业等影视公司均在年报中提及元宇宙，并已有实际落地动作。
今年1月，华策影视成立专门元宇宙新业务部门，拟通过影视内容素材数字平台搭建、影视剧宣发联动、数字藏品发行等方式进行探索，通过深度技术合作，与数字藏品平台形成深度捆绑，持续推进元宇宙产品的发售工作。随后今年3月，芒果TV推出其自有的数字藏品平台。
作为在元宇宙领域，在官方层面最为积极的布局者之一，华策影视在年报中表示，在WEB3.0的科技浪潮下，科技和文化影视在生产模式、应用场景、变现手段等方面的融合加速，影视内容版权以及基于影视内容的角色、素材、场景、道具、服装等沉没资产有望通过数字化升级，形成对影视内容等IP资产的价值重估。华策影视在财报中表示，期待元宇宙业务部分成为技术驱动下的新内容盈利部门。
慈文传媒则对元宇宙打破平台和影视公司的盈利困境抱有期待。慈文传媒在年报中表示，元宇宙将会推动影视产业更快地从传统的版权交易和观看权购买模式向更加立体丰富的商业模式转变，打破平台和影视公司目前的盈利困境。通过数字资产和数字藏品、虚拟艺人、沉浸体验内容、虚拟场景社交等形式，元宇宙有利于把内容的价值链拉深拉长，获得更长的收费生命周期和更高的资本估值。慈文传媒也表示，将在适当的时机，通过横向并购或垂直并购等方式，围绕新技术、新经济、新业态，优选成长性高、发展潜力大的标的进行战略投资。
光线传媒则在财报中表示将持续关注包括内容相关、视频网站以及新兴起的元宇宙、NFT等新兴技术带来的机会，比如元宇宙方面已与该领域的公司、虚拟偶像公司等建立广泛的接触，正在寻找合适的投资机会，也将研究公司内部建设上述业务的可能性。